Euro Bölgesi'nde enflasyon oranının Ocak'ta 0.70% gerçekleşmesi, bölge ekonomisinin deflasyona sürüklendiği yönünde yorumlara neden oluyor. Geçtiğimiz hafta, 6 Şubat tarihli faiz kararının ardından Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi, enflasyonda aşağı yönlü risklerin farkında olduklarını, gerektiği takdirde aksiyona geçmeye hazır olduklarını ifade etmişti. Mevcut durumda, ECB'nin borç alma faizi (deposit rate) %0, borç verme faizi (lending rate) %0.25.
Danimarka neden negatif mevduat faizi uyguladı?
- Danimarka, Maastricht Kriterleri altında, (%60) Kamu Borcu GDP oranı, güçlü kamu maliyesiyle birlikte Euro Bölgesi'nin dağılma riski altında olduğu dönemde güvenli liman olarak görülmekteydi.,
- Yabancı yatırımcıların 2012'nin ikinci çeyreğinde Danimarka Tahvilleri'ndeki net pozisyonu 230 milyar DKK'ya ulaşmıştı. Yabancı yatırımcıların tahvil pozisyonlarının artmasını uzun dönemde bir kırılganlık unsuru olarak gören Danimarka Merkez Bankası bu konuda aksiyon arayışındaydı.
- Yatırımcılar EUR/DKK'nin Danimarka Merkez Bankası'nın sabit kur politikasıyla, düşük seyretmeye devam edeceğini düşünmekteydi.
Danimarka Merkez Bankası, 6 Temmuz 2012'de mevduat faizlerini (deposit rate) -0,20%'ye indirmiş, 25 Ocak 2013'te -0.10%'a artırmıştır.
Sonuç: Negatif Mevduat Faizinin Etkileri
- Teknik olarak mümkün fakat politikanın tasarlanması zaman alıyor.
- Danimarka örneğinde kısa vadeli bonolar üzerinde oldukça etkili olduğunu ifade edebiliriz.
- Danimarka Merkez Bankası, ekonomiye destek sağlamak amacıyla değil sermaye girişlerinin hızını kesmek amacıyla negatif faiz uyguladı. (25 Ocak 2013'den beri -0.10% olarak sürdürülüyor.)
- Danimarka Merkez Bankası, negatif borç verme faizini uygulamayı ise bıraktı.
- Danimarka'da ekonomik makro veriler üzerinde etkisi sınırlı oldu. Etkili bir teşvik değil.
- Negatif mevduat faizi bankaların merkez bankasında tuttuğu mevduatlarından dolayı maliyetlerini artırıyor. Borç verme faizini indirmek daha etkili bir politika aracı olabilir.
Avrupa'da tahvil faizlerinin normalleşmesiyle söz konusu sorunlu ülkelerde (İtalya, İspanya, Portekiz) bankaların aktif yapısı sağlıklı hale gelmeye başlamıştır. Merkez Bankası'nın negatif mevduat faizi kararı yeni yeni toparlanan bankaları yeniden negatif etkileyebilir.
Yararlanılan Kaynak:
http://danskeanalyse.danskebank.dk/abo/NegativeratesinDKNovember2013/$file/Negative_rates_in_DK_November_2013.pdf
Hiç yorum yok :
Yorum Gönder