ABD
10 Yıllık Tahvil Faizleri, diğer vadelerdeki ve tüm dünyadaki faiz oranlarını
etkileyen bir gösterge niteliğindedir. Fed para politikasını oluştururken 10
yıllık tahvillerden yararlanmaktadır. Dünya genelinde ekonomik politika
yapıcılarının uzun vadeli perspektif 10 yıllık bir dönemi esas almaktadır. ABD'de
Kongre Bütçe Ofisi de (CBO) ekonomiye ilişkin tahminlerini 10 yıllık döneme ilişkin
olarak yapmaktadır. 10 yıllık tahvil faizleri 30 yıllık Mortgage Oranlarını da
doğrudan etkilemektedir.
ABD 10 Yıllık
Tahvillerinin Seyri
Fed’in
2008’den bu yana genişlemeci bir para politikası izlemiştir. Merkez Bankası
Bilançosu, 2008 öncesinde 900 milyar doların altında iken, 2013 sonu itibariyle
4 trilyon dolara yaklaşmıştır.
Fed
her ay 65 milyar dolar olarak sürdürdüğü tahvil alım programıyla, 10 yıllık
faizlerin rekor düşük seviyeye gerilemesine neden olmuştur.
Tahvil Piyasası Nasıl İşler?
Tahvil
fiyatı ve faiz oranı arasında ters ilişki söz konusudur. Tahviller iskonto
esasına göre satılmaktadır. Vade sonunda 100 $ olacak bir tahvil, piyasaya 100$
altında çıkarılmaktadır. Aradaki fark ise, tahvilin faizini ifade etmektedir. Eğer
ki yatırımcı tahvili vadesine kadar elinde tutarsa, ihraç edildiği dönemdeki
faizi belirlenen dönemlerde alabilmektedir.
Bir
diğer yandan tahvil ikincil piyasada işlem görmekte ve fiyatı piyasa
koşullarına göre değişmektedir. Tahvil faizlerinin yükselmesi elinde tahvil
olan yatırımcıların zarara uğraması anlamına gelmektedir. (%2 olan tahvil
faizinin %3'e yükselmesi, yatırımcının elinde tuttuğu tahvilin %50 değer
kaybetmesi anlamındadır.)
Tahvil Faizleri Ne Zaman
Yükselir?
Enflasyona
ilişkin beklentilerin yükselmesi
İşsizlik
beklentilerinin yükselmesi
Bütçe
ve Cari işlemler dengesinin bozulması
Ekonomik
büyümeye ilişkin beklentilerin zayıflaması.
Ülkeye
ilişkin ekonomik veya siyasi risk algısının artması.
ABD Tahvil Piyasası
ABD
tahvil piyasası ise, Dünya para sisteminin merkezi konumunda olduğu için bazı
farklılıklar içermektedir.
İlk
olarak, Fed'in tahvil alımlarını azaltacağını açıklaması bu konuda önemli
olarak ifade edilebilir. Fed'in alımları azaltmasıyla, tahvillere talep
azalacak, böylelikle tahvil almak isteyenler daha yüksek faiz talep edecektir.
Fed'in çıkış sinyalinden bu yana, ABD 10 Yıllık Tahvil Faizleri %1.60'lardan
%3'lere kadar yaklaşmıştır.
ABD Tahvil Faizleri Gelişmekte
Olan Piyasaları Nasıl Etkiliyor?
ABD
para sisteminin merkezi konumunda olduğu için, sermaye ihtiyacı olan tüm
ülkeler fonlamada ABD faizlerinin seviyesinden etkileniyor.
1) ABD 10 yıllık faizleriyle
gelişmekte olan ülke faizlerinin birlikte artması.
ABD'de
faizlerin artmasıyla birlikte, gelişmekte olan ülkelerde de faizler artıyorsa, fonlama
maliyetlerinin artmasıyla birlikte gelişmekte olan ülke tahvillerinden bir
çıkış yaşandığı ifade edilebilir. (Risk Algısı Yükseliyor)
2) ABD 10 yıllık faizleri
artarken, gelişmekte olan ülke faizleri düşüyorsa.
Yatırımcılar
küresel ekonomiye ilişkin olumlu beklentilerle birlikte, ABD tahvilleri yerine
gelişmekte olan ülke tahvillerine yatırım yapma isteğinde olabilir. (Risk
Algısı Düşüyor.) Yatırımların gelişmekte olan ülke tahvillerine kaymasıyla ülkelerde
tahvil faizleri düşebilir.
Temel Olarak
Varlıklar Üzerinde Etkisi
ABD 10 Yıllık Tahvil Faizleri'nin yükselmesi temelde dolar temin
etmenin faizinin daha yüksek olması anlamındadır. Yani doların değerlenmesi
beklenir.
ABD 10 Yıllık Tahvil Faizleri Yükselirse,
EURUSD paritesi düşebilir.
USDTRY paritesi
yükselebilir.
Altın düşebilir.
Gümüş düşebilir.
Petrol düşebilir.
Gelişmekte olan ülke tahvil faizleri
yükselebilir.
Gelişmekte olan ülke borsaları negatif etkilenebilir.