Deniz Kahraman: Fed Tutanakları Bilgi Notu

17 Şubat 2016 Çarşamba

Fed Tutanakları Bilgi Notu

ABD Merkez Bankası 26-27 Ocak Fed/FOMC toplantısına ilişkin tutanakları 17 Şubat Çarşamba günü 21:00'de açıkladı.

Komite üyeleri ikinci faiz artışının Mart'ta gelebileceği yönünde işaret vermedi. Çıkış programına "kademeli" bir yaklaşımla devam edilebilir. ABD ekonomisinin orta vadeli görünümü ve finansal piyasalardaki gelişmeler para politikası açısından belirleyici olacaktır.

Özet;
1) Fed enflasyonun %2 hedefine doğru ilerlediğinden "oldukça emin" (reasonably confident) olduğu için ilk faiz artışına Aralık toplantısında başlamıştır.
2) Komite üyeleri tarafından Ocak'ta aşağı yönlü risklerin arttığı kaydedildi. Böylelikle çıkış sürecinin "daha geniş bir takvime yayılması" beklenebilir.
3) Düşen emtia fiyatları ve finansal piyasalarda artan risklerin ABD ekonomisi üzerinde risk yarattığına dikkat çekildi.
4) Fed üyeleri Aralık'ta 2016 yılında dört faiz artışına işaret etmekteydi. Piyasalarda yaşanan türbülans Fed'in ikinci faiz artışına "daha geç başlamasına" neden olabilir.
5) İstihdam piyasasına yönelik göstergeler "cesaret verici" olarak tanımlanırken, harcamalar ve üretim verilerinin "hayal kırıklığı yarattığı" kaydedildi.
6) Çin ekonomisinin "öngörüldüğünden hızlı yavaşlaması" komite üyeleri tarafından ABD ekonomisi açısından olumsuz bir gelişme olarak değerlendirildi.

Enflasyon ve Aşağı Yönlü Riskler
1) Komite üyelerine göre, enerji fiyatlarının "daha fazla düşüşü" ve doların "daha fazla değer kazanması" enflasyonun %2 hedefine daha geç ulaşmasına neden olabilir. Fed'in tercih ettiği enflasyon göstergesi (PCE: Kişisel Tüketim Harcamaları) üç yıldan daha uzun süredir %2 hedefinin altında kalmaya devam ediyor. Aralık itibarıyla PCE endeksi yıllık bazda 0,60% gelişme gösterdi.
2) Bir diğer yandan bazı komite üyeleri; ikinci kez faiz artışına başlamadan önce enflasyonun %2 hedefine ulaşacağı yönünde "daha fazla kanıt" görmek istiyor.
3) Fed Başkanı Janet Yellen tarafından ifade edildiği üzere, her faiz adımının 25 baz puan olacağı yönünde mekanik bir kural bulunmuyor.

Fed faiz vadeli kontratları fiyatlamasına göre 15-16 Mart Fed/FOMC toplantısında faiz artışına gidilme ihtimali %6 olarak görünüyor. Söz konusu fiyatlama faizlerin artacağı yönünde açılan pozisyonlardan ileri geliyor.
Özetle; Fed çıkış programını "kademeli" bir yaklaşımla uygulamaya devam edeceğine işaret ediyor. Faizlerin Aralık'ta 0,25-0,50% aralığına artırılması ilerleyen dönemde yaşanması muhtemel bir resesyon tehlikesine karşı alınmış bir karar olabilir. Bir diğer yandan varlık alım programının yeniden başlatılması da bir diğer seçenek olarak değerlendirilebilir.  

ABD'de Resesyon Tehlikesi Yükseliyor
ABD'de finans alanında saygın bir dergi olan, Wall Street Journal tarafından 11 Şubat'ta şirketler kesiminin önde gelenlerinin katılımıyla bir anket yayınlandı. Anket sonucuna göre, ABD'de 12 ay sonra resesyon (iki veya daha fazla çeyrek süreyle ekonomik büyüme rakamının negatif gerçekleşmesi) görülme ihtimali %21 olarak açıklandı. Söz konusu seviye 2012'den bu yana en yüksek.

Değerlendirmeye Fed eski Başkanı Ben Bernanke'nin bir sözüyle nokta koyabiliriz.
"Varlık alım programı azaltıldığı gibi yeniden artırılabilir."


Deniz Kahraman

Hiç yorum yok :

Yorum Gönder