Bir Cisim Yaklaşıyor !

Ekonomi literatüründe Gayrisafi Yurtiçi Hasıla’nın (GSYH) yıllık bazda iki veya daha fazla çeyrek arka arkaya negatif büyümesi resesyon olarak tanımlanır. Ve ABD ekonomisi resesyon tehlikesiyle karşı karşıya.Aşağıdaki tabloda ABD büyümesinin seyri gösterilmiştir.

Küresel ekonomik büyümenin yavaşlaması ve finansal piyasalarda yaşanan oynaklık ABD ekonomisi üzerinde aşağı yönlü risk yaratıyor. ABD’de hem şirketler kesimi hem de ekonomistler 2016 yılında resesyon ihtimalinin yükseldiğine dikkat çekiyor. Wall Street Journal tarafından 11 Şubat’ta şirketler kesiminin katılımıyla bir anket yayınlandı. Anket sonucuna göre, ABD’de 12 ay sonra resesyon görülme ihtimali %21 ile 2012’den bu yana en yüksek seviyeye yükseldi. Bloomberg anketine katılan ekonomistler de benzer olarak, 12 ay sonra resesyon riskini %20 görüyor.

Ulusal Ekonomik Araştırma Bürosu (NBER), ABD ekonomisinin performansı açısından istihdam piyasasını önemle izlemektedir. ABD ekonomisi 2015 yılında 2.7 milyon yeni istihdam yaratırken, Kuzey Dakota’da 18.800, Batı Virginia’da 11.800, Wyoming’de 6.400 istihdam kaybı yaşadı. Moody’s tarafından yapılan çalışmaya göre, üç eyalet de resesyonda. Grafikte görüldüğü üzere 2015 yılında üç eyalette de istihdam değişimi negatif gerçekleşmiş durumda. Ekonomik aktivitenin ağırlıklı olarak petrol sektörüne bağlı olması bu sonuca neden olarak gösterilebilir. Petrol fiyatlarının düşmesiyle birlikte tüketicinin daha fazla tüketim harcaması yapacağı varsayımı altında ABD istihdam piyasasının daha güçlü performans göstermesi beklenmekteydi. Ancak en azından petrol sektörünün etkin olduğu eyaletler için bunu söylemek güç.

Finansal Stres Yükseliyor

Grafikte Cleveland Fed tarafından yaratılan Finansal Stres Endeksi gösteriliyor. Endeks bankacılık sektörüne ait önemli finansal verilerden günlük bazda oluşturuluyor. Kredi piyasası, hisse senedi piyasası, döviz piyasası ve bankalararası piyasaya ait göstergeler finansal stres düzeyini gösteriyor.

 CDS Primleri Yükseliyor

Geçtiğimiz ayda hisse senedi piyasası yoğun satışlar yaşadı. Piyasa katılımcıları S&P500 endeksinin tamamen ayı piyasasına girmesinden endişe duyuyor. Bu endişeyi küresel ölçekte en büyük 10 bankanın 5 yıllık CDS ortalamasından görebilmek mümkün. CDS en basit şekilde borç alan tarafın borcunu ödeyememesi ihtimaline karşı alınan bir sigorta. Grafikte görüldüğü üzere yatırımcılar bankaların borçlarını geri ödeyememe risklerinin yükseldiğini düşünüyor.

Sonuç ve Değerlendirme

Petrol fiyatlarının düşüşü ABD ekonomisinde aşağı yönlü baskı yaratıyor. Fed üyeleri etkinin şirketler düzeyinde kalacağını, ekonominin geneline yayılmayacağını düşünüyor. Resesyon tehlikesinin arttığı dönemde, Fed faizleri daha geç artırabilir. Aralık 2015’te başlanan faiz artırım dönemi 2016 yılının ikinci yarısına kadar kesintiye uğrayabilir. Bu durumda doların değer kazancı hız kesebilir.

Deniz Kahraman