Volatilite Üzerine: Altın Üreticileri VXGDX Endeksi (05.05.2014)

Deniz Kahraman
İnternet Adresi: http://www.sankoanaliz.com/tr-TR/makale/volatilite-uzerine-altin-ureticileri-vxgdx-endeksi-05-05-2014.snk
GDX ETF, Dünya'nın en büyük 30 altın madenciliği şirketinin hisse senetlerine endeksli bir borsa yatırım fonudur. Madencilik endeksine yönelik beklentiler, Altına yönelik ileriye dönük beklentilerle paralellik gösterdiği için, önemli bir gösterge olarak değerlendirilebilir. Altın üreticileri endeksinde güçlü bir negatif sinyal, Altın fiyatı seviyesi dolayısıyla Altın üreticilerinin maliyet baskısı altında kalmasını ortaya çıkarabilir.

GDX ETF, Endeks Ağırlığı

GDX ETF En Büyük Paya Sahip 10 Üretici (05.05.2014)
	Şirket	Sembol	% Payı
1	Goldcorp, Inc.	GG.TO	13.46%
1	Barrick Gold Corp.	ABX.TO	13.29%
3	Newmont Mining Corporation	NEM	8,07%
4	Silver Wheaton Corp.	SLW.TO	5,29%
5	Anglogold Ashanti Ltd	AU.JO	4.88%
6	Randgold Resources Ltd	GOLD.L	4.84%
7	Newcrest Mining Limited	NCMGF.AX	4.72%
8	Franco-Newada Corp	FNV.TO	4.69%
10	Agnico Eagle Mines Ltd	AEM.TO	3.69%
9	Yamana Gold Inc	AUY.TO	3.67%

Kaynak: Bloomberg

VXGDX CBOE tarafından ölçülen, GDX Altın üreticileri endeksinin 30 gün sonraki dönemdeki volatilite beklentisini gösteren bir göstergedir. GDX  üzerine yazılan opsiyonlardaki volatiliteyi ölçen bir göstergedir. Yatırımcıların Altın üreticilerinin hisse senetleri fiyatlarında olası bir düşüşe karşı korunma amaçlı işlemleri açısından değerlendirilebilir.  

Altın üreticilerinin hisse senetlerine ilişkin beklenen 1 aylık volatilitenin düşmesi, Altın üreticilerinin geleceğine yönelik olumlu beklentileri desteklemektedir. Altın fiyatlarında sert dalgalama neticesinde 2013 zor bir yıl olarak geride kalmıştı. 2014 ise Altın üreticileri açısından operasyonlarını gözden geçirerek, verimsiz sahalardan çıkmasıyla daha iyi bir yıl olması beklenebilir. Grafikte görüldüğü üzere, Altın üreticilerinin volatilitesinin (VXGDX) 1 yılık en düşük seviyesine gerilemesi, Altın'ın yükselişine Ukrayna dışında bir neden olarak değerlendirilebilir.

Grafik, VXGDX Volatilite (1 Yıllık Dönem)

Kaynak: http://research.stlouisfed.org/

Grafik, VXGDX, XAUUSD

"Altın üreticileri volatilitesi (VXGDX) genellikle düşmesi durumunda Altın fiyatlarını desteklese de, her zaman bu ilişkiden söz edilmeyebilir." Endeksi kısa dönemli fiyatlar değil, daha uzun dönemli fiyatlar üzerinde daha etkili olarak değerlendirebiliriz.

Özetle, VXGDX endeksinin 1 yılın en düşük seviyesine gerilemesini, Altın üreticilerine ilişkin endişelerin hafiflediği yönünde değerlendirebiliriz. Bu şartlar altında endeksin gerilemesi Altın fiyatlarını olumlu etkileyebilir.