Deniz Kahraman: ABD Tahvil Piyasası: BAA- AAA Farkı Daralmaya Devam Ediyor (06.05.2014)

6 Mayıs 2014 Salı

ABD Tahvil Piyasası: BAA- AAA Farkı Daralmaya Devam Ediyor (06.05.2014)

Deniz Kahraman

ABD piyasaları açısından bir risk iştahı göstergesi olarak, BAA notu verilen özel sektör tahvilleri ve AAA notu verilen özel sektör tahvilleri faiz farkı izlenebilir. Kredi derecelendirme kuruluşu, Moody's Investor Services tarafından günlük bazda yayınlanan tahvil fiyat endeksinden yararlanılabilir. Moody's endeks kapsamına 30 yıla kadar vadeli tahvilleri almakta, tahvillerin vadesi 20 yılın altına düştüğünde endeks kapsamından çıkarmaktadır. Endekste tahvil faizlerinin ortalaması alınmaktadır.

Moody's tarafından derlenen veriler günlük bazda yayınlanmaktadır.

Grafiklerde, Moody's tarafından AAA notu verilen özel sektör tahvillerin faiziyle BAA notu verilen özel sektör tahvil faizi farkı gösterilmiştir.  Mevcut gerçekleşme ABD ekonomisine yönelik olumlu beklentileri desteklemektedir. Özel sektör tahvillerine duyulan güvenin arttığının göstergesi olarak değerlendirilebilir.

Olası Nedenler
1) 02.05.2014 itibariyle BAA-AAA faiz farkı 0,61 ile, 10 yılın en düşük seviyesi 0,57'ye (2005 Şubat) yakın seyrediyor. Söz konusu seviye Mart 2005'ten bu yana en düşük seviyeye karşılık geliyor.
2) ABD'de 10 yıllık tahvillerin %2.56 ile 2014 yılının en düşük seviyesine gerilemesi özel sektör tahvil piyasasını da destekliyor.  
3) Fed'in çıkış stratejisinin piyasalar tarafından bilinen gerçeklik halini alması ABD 10 yıllık faizlerinde yukarı yönlü atakların hızını kesiyor.
4) ABD'de zayıf Enflasyon görünümü tahvillere talebi artırıyor. (1 Mayıs itibariyle açıklanan Mart ayı Çekirdek PCE 1.21% gerçekleşti.)

"Bir diğer yandan, 10 yıllık ortalamanın ise 1,14'e karşılık geldiği not edilebilir. Özel sektör tahvil faiz farkında çeşitli beklentilerle birlikte ortalamaya doğru olası bir dönüş, küresel piyasalar açısından negatif fiyatlama getirebilir."

Grafik: BAA-AAA faiz farkı 10 yıllık dönem

Grafik, BAA-AAA faiz farkı 1 yıllık dönem

Hiç yorum yok :

Yorum Gönder