Almanya'da Ücretler Gelişimi, ECB'nin Deflasyon Savaşını Zora Sokuyor (29.04.2014)

Deniz Kahraman

İnternet Adresi: http://www.sankoanaliz.com/tr-TR/makale/almanyada-ucretler-gelisimi-ecbnin-deflasyon-savasini-zora-sokuyor-29-04-2014.snk

Almanya ekonomisi bölgenin tam istihdama en yakın ülkesi konumunda, şirketler ihtiyacı olan çalışanları istihdam etmek konusunda zorluklarla karşılaşıyor. Fakat bir diğer yandan,  brüt ücretlerde artışın hız kesmesi, Avrupa Merkez Bankası'nın deflasyonla mücadelesi açısından soru işaretlerine neden oluyor. Düşen brüt ücretler doğrudan iç talebi etkileyerek, enflasyon görünümü üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabilir.

Grafik, Ücretler Gelişimi 

Euro Bölgesi kurulduğundan bu yana, Almanya'da İşsizlik oranı gerileme eğiliminde olmuştur. 2013 sonu itibariyle İşsizlik Oranı %5,2'ye gerilemiştir. Baumann tarafından yapılan araştırmaya göre, bugün Almanya'da küçük ve orta ölçekli işletmelerin yarısı ihtiyaç duyulan istihdamı sağlamakta güçlükler yaşamaktadır. Gelecekte işletmelerin %70'ten fazlasının bu güçlüğü yaşayacağı tahmin ediliyor. Tarihsel olarak en düşük seviyeye yaklaşan işsizlik oranının, daha yüksek reel ücretleri ortaya çıkarması beklenebilirdi.

Düşük seyreden ücretler gelişimi, yüksek göç ve düşük enflasyon beklentilerinin sonucu olarak ifade ediliyor. GfK anketine göre, Alman tüketicilerin enflasyon beklentileri, Şubat 2011'den bu yana en düşük seviyeye gerilemiş durumda. Almanya'da tam istihdama yakın seyir, düşük ücretler gelişimi iç talebi etkileyerek enflasyon beklentilerinin düşük seyretmesine neden olmaktadır.

Grafik, Almanya Enflasyon Beklentileri

Almanya'nın Nisan ayı öncü TÜFE verisi, bugün TSI 15:00'te açıklanıyor. 11 Nisan 2014 tarihi itibariyle açıklanan, Mart ayı enflasyonu yıllık bazda 0,9% ile dört yılın en düşük seviyesine gerilemişti. Euro Bölgesi Nisan ayı TÜFE verisi ise, 30 Nisan Çarşamba günü açıklanacak. Grafikte görüldüğü üzere, Euro Bölgesi'nde enflasyon hedefini destekleyecek ülkeler arasında, Almanya, Fransa gibi ülkeler yer almaktadır. İspanya, Portekiz, Kıbrıs ve Yunanistan gibi yakın geçmişte borç sorunuyla mücadele eden ülkelerde, uygulanan makro ihtiyati tedbirler ve hükümet harcamalarının kısılmasıyla birlikte, tüketim üzerinde baskı daha fazla artmıştı. 

Grafik, Mart ayı Enflasyon 

Enflasyon Görünümüne Destek?

Almanya'nın Mart ayı vergi gelirleri ise 21 Nisan'da açıklandı. Almanya'nın vergi gelirleri Mart'ta bir önceki aya göre %7,2 artış göstererek 55.3 milyar euro seviyesine yükseldi. Almanya'da kurumlar vergisinin toplam gelirler içindeki payı %38,2, yükselen vergi gelirleri Almanya'da şirketler kesiminde karlılığın güçlü seyrettiğinin işareti olabilir. Şirketler kesiminde karlılığın güçlü seyretmesi, ilerleyen dönemde ücret artışlarını gündeme getirebilir. Bir diğer yandan ise, vergi gelirlerinin artışıyla birlikte, Almanya yönetimi de kamu harcamalarıyla enflasyon hedefine destek sağlama misyonunu üstlenebilir.