Deniz Kahraman: Fed Tutanaklarının Ardından

19 Kasım 2015 Perşembe

Fed Tutanaklarının Ardından

ABD Merkez Bankası 27-28 Ekim Fed/FOMC toplantısına ilişkin tutanakları 18 Kasım Çarşamba günü 21:00 itibari ile açıkladı.

Komite üyeleri faizlerin Aralık'ta artırılabileceği yönünde işaret verdi. Kasım ve Aralık ayında İstihdam piyasasında daha fazla gelişme görülmesi ve enflasyonda trendin zayıflamaması durumunda faiz artırımı olası görülebilir. Komite üyelerinin "çoğu" (most) Ekim ayı toplantısında Aralık ayında faizlerin artırılmasının "iyi olabileceği" (could well be) ifadesini kullandı. Tutanak metnine giren ifade Aralık'ta faizlerin artırılmasına kapı aralıyor.

Fed enflasyonda %2 hedefine doğru hareketten "oldukça emin" olması ve istihdam piyasasında "daha fazla gelişme" görmesi durumunda verilere bağlı olarak faizleri "her toplantıda" artırabilir.

Çoğu komite üyesi mevcut ekonomik aktiviteyi, istihdam piyasası ve enflasyon dinamiklerinin gelecek toplantıda "daha iyi" olabileceğini ifade ediyor. Hatırlanacağı üzere Ekim ayı toplantı metninden "uluslararası ekonomik gelişmelerin ekonomik aktiviteyi sınırladığı" ifadesi çıkarılmıştı. Sadece söz konusu toplantı metni dahi Aralık'ta faiz artışı seçeneğini geçerli olarak değerlendiriyor. Aynı zamanda ilgili toplantıda "gelecek toplantıda" durumun yeniden değerlendirilebileceğine de yer verilmişti.

Faiz vadeli kontratları (FFR) mevcut durum itibari ile Aralık'ta faizlerin 25 baz puan artırılmasına %68 ihtimal veriyor. Faizlerin 25 baz puandan az artırılma ihtimali içe ölçülmesi mümkün olmayan bir adım olabilir. Hali hazırda Efektif Federal Fonlama Faizi (Effective FFR) 0,13% seviyesindedir. Fed'in fonlama faizini 13 baz puan artırması "sıfır" faiz artırımı anlamı da taşıyabilir. Fed üyeleri aynı zamanda faiz artışını "kademeli" olacağına da referans vermeye devam ediyor. Böylelikle faiz oranları "yeni normal" seviyesine ancak kademeli olarak ulaşabilir.


Komite üyeleri 0-0.25% aralığındaki faizleri önce artırarak, ilerleyen dönemde yaşanması muhtemel bir aşağı yönlü riske karşı hareket alanı yaratmak isteyebilir. Bir diğer yandan varlık alım programının yeniden başlatılması da bir diğer seçenek olarak değerlendirilebilir. Fed eski Başkanı Bernanke görevde iken yaptığı bir basın toplantısında varlık alım programı azaltıldığı gibi yeniden artırılabilir de ifadesini kullanmıştı.

Deniz Kahraman

Hiç yorum yok :

Yorum Gönder