TCMB Faiz Kararına Doğru

http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/315598/tcmb-faiz-kararina-dogru

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, Para Politikası Kurulu toplantısı sonuçları 23 Temmuz Perşembe günü açıklanıyor. TCMB en son toplantıda politika faizini sabit tutmuştu.

1) Politika Faizi: 7,50% (Önceki: 7,50%)

2) Borçlanma Faizi: 7,25% (Önceki: 7,25%)

3) Marjinal Fonlama Faizi: 10,75% (Önceki: 10,75%)

4) Piyasa Yapıcısı Bankalara Sağlanan Fonlama Faizi: 10,25% (Önceki: 10,25%)

Özet;

1) TCMB getiri eğrisini yataya yakın tutarak likidite koşullarını sıkı tutmaya devam etmektedir.

2) Temmuz'dan sonra baz etkisiyle enflasyonda yükseliş hız kazanabilir.

3) Enflasyonda Ocak - Nisan 2015 döneminde petrol ve baz etkisi dolayısıyla düşüş öngörülmekteydi. Ancak gıda fiyatlarının yüksek seyri dolayısıyla düşüş sınırlı oldu. Temmuz 2015 sonrası dönemde hem kur geçişkenliği hem baz etkisiyle enflasyon yükselebilir.

4) Haziran ayı enflasyonu  Mayıs ayına (8,09%) göre gerileyerek (7,20%) gerçekleşti.

5) Enflasyonda çekirdek göstergelerdeki iyileşme hız kesiyor. Söz konusu gerçekleşmede kur kaynaklı geçişkenlik etkili olarak değerlendirilebilir.

6) Temmuz ayı Beklenti Anketi'nde üç ay sonrası için faiz artırımı beklentisi bulunmaktadır.

7) Fed'in ilk faiz artışına 2015 yılı içinde başlayacağı yönünde düşünceler risk iştahını zayıflatıyor. Çin ekonomisinin hız kesmesiyle birlikte emtia fiyatlarının keskin şekilde düşüşü fiyatlama davranışlarını olumsuz etkileyebilir.

8) Küresel piyasalarda yaşanan gelişmeler ve kur gelişmelerinin de etkisiyle TCMB faizleri sabit tutmaya devam edebilir.

10) Faiz koridorunun ilerleyen dönemde dengeleyici yönde kullanılması amacıyla "faiz koridorunun üst bandında" artırımına gidilebilir.

Enflasyonda Belirgin İyileşme Tanımı

30 Nisan tarihinde 2015 yılına ilişkin "ikinci" enflasyon raporu yayınlandı. 2015 yıl sonu için enflasyon tahmini orta nokta %6,8 olmak üzere (%5,6-8,0) tahmin edildi. Belirgin iyileşme tanımı, enflasyonda çekirdek göstergelerin (H ve I) %5 altında bir kaç ay gerçekleşmesine karşılık geliyor.

Enflasyon Beklentileri

Temmuz ayı itibariyle açıklanan TCMB beklenti anketi, piyasa katılımcılarının enflasyon beklentilerinin yüksek kalmaya devam ettiğini gösteriyor. TCMB enflasyon beklentileri açısından "12 ay sonrası" beklentileri referans alıyor. Söz konusu beklentinin de yükselmesi faiz artırımı yönünde beklentileri güçlendirebilir.

Deniz KAHRAMAN

ABD'de Yarı Zaman İstihdamı Artabilir

http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/314041/abdde-yari-zaman-istihdami-artabilir

Başkan Barack Obama tarafından 29 Haziran'da imzalanan yasal düzenleme sonrasında daha fazla Amerikalı fazla mesai ücretinden yararlanabilecek. Böylelikle ücretler arasındaki eşitsizliğin bir miktar iyileştirilmesi hedefleniyor. 4.6 milyon çalışan yeni düzenlemeden yararlanabilecek. Haftada 970 dolardan az kazanan ve 40 saatten fazla çalışanlar fazla mesai ücretinden yararlanabilecek. Yıllık bazda ise söz konusu rakam 50.400 dolar seviyesinde, ABD İstihdam Bürosu tarafından yayınlanan ortalama yıllık kazanç ise 47.230 dolar seviyesindedir. İşverenler ise söz konusu düzenlemenin aleylerine çalışmasını önlemek maksadıyla, tam zamanlı çalışanların çalışma süresini kısaltarak daha fazla yarı zamanlı çalışan işe alabilir. Ekonomistlerin tahmini söz konusu yasal düzenlemenin 120.000 çalışanı daha sisteme katılmak konusunda teşvik edeceği yönünde. Ancak ücretler gelişimi üzerindeki etkinin ise düşük kalacağı tahmin ediliyor.

Deniz KAHRAMAN

Avrupa’da Son Gelişmeler ve ECB - Temmuz 2015

TCMB Banka Ekonomistleri Toplantısından Notlar

TCMB Ankara'da 10:30'da banka ekonomistlerine yönelik bir toplantı gerçekleştirdi. Bu toplantıdan öne çıkan başlıklar;

Özet;

1) Sanayi üretimi ihracat zayıf seyretmesine rağmen iç talep kaynaklı olarak güçlü kalmaya devam ediyor.

2) Euro/Dolar paritesinin geri çekilmesi ticaret dengesi üzerinde aşağı yönlü baskı  yaratıyor.

3) Euro Bölgesi'ne yapılan ihracat Euro cinsinden gelişme göstermeye devam ediyor.

4) TCMB'nin Zorunlu Karşılıklara ilişkin düzenlemesiyle birlikte döviz cinsi yükümlülüklerin vadesi belirgin şekilde uzadı.

5) Gıda fiyatlarının yakın dönemde geri çekileceği beklentileriyle birlikte, durum enflasyona katkı sağlayabilir.

6) H ve I endekslerinde 3 aylık hareketli ortalama kur kaynaklı geçişkenlik dolayısıyla yükseliyor. Durumun süreklilik kazanması beklenmiyor.

7) Enflasyon beklentileri (12 aylık) mevcut durum itibarıyla arzu edilen seviyenin üstünde seyretmeye devam ediyor.

Soru Cevap:

1) Gıda komitesinin çalışmaları yoğun bir şekilde sürüyor. Öncelikle enflasyona en fazla katkıyı veren ürünlerin tespit edilmesine çalışılıyor. Gıda politikasında önceki deneyim üretici odaklıydı, şu anda ise hem üretici hem tüketicinin yararına olacak çözümler aranıyor.

2) Para politikası duruşu enflasyon görünümüne uygun.

3) Artan swap maliyetleriyle birlikte şirketler kesimi döviz mevduatını daha fazla tutmayı tercih ediyor olabilir. Döviz mevduatlardaki yükseliş bu durumdan kaynaklanıyor olabilir.

ABD ve Öğrenci Kredileri

http://parahaberi.com/TR-tr/haberler/280667/abd-ve-ogrenci-kredileri

ABD'de 1.3 trilyon dolar büyüklüğüne ulaşan öğrenci kredileri politikacılar ve medya tarafından önemli bir tehlike olarak ifade ediliyor. Ancak Thrid Way isimli düşünce kuruluşu tarafından yayınlanan çalışma belli miktarda öğrenci kredisinin iyi bir olgu olduğuna dikkat çekiyor. Öğrenci başına öğrenim kredisinde 10.000 dolar sihirli rakam olarak dikkat çekiyor. 10.000 dolara kadar öğrenim kredisi alan öğrencilerin %64'ü mezun olmayı başarıyor. Third Way Politika Kıdemli Başkan Yardımcısı Jim Kessler'e göre belli miktarda öğrenim kredisi öğrenciyi eğitimini tamamlamak konusunda cesaretlendiriyor. Özellikle düşük ve orta gelire sahip öğrenciler borçlandığı için eğitimini daha hızlı bitirme isteğinde olabilir.

Kaynak: WSJ

Deniz KAHRAMAN

Fed İki Artırım Yapabilir

http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/274440/fed-iki-artirim-yapabilir

Fed 16-17 Haziran FOMC toplantısı 17 Haziran Çarşamba günü itibariyle sonladı. Fed faizleri 0-0,25% seviyesinde sabit tutarak değiştirmedi. 17 üyeden 15'i ilk faiz artırımının 2015 yılı içinde yapılacağını düşünüyor. Fed sözlü yönlendirmesi itibariyle ilk faiz artışına başlamadan önce enflasyonun %2 hedefine doğru ilerlediği hususunda "oldukça emin" (reasonably confident) olmak isteyeceğini ifade ediyor. "Kademeli" (gradually) bir şekilde yapılacak normalleşme adımları sürerken, para politikası "uzunca bir süre" destekleyici olmaya devam edecek.

Haziran ayı FOMC toplantı metni ekonomik görünüme dair "ılımlı" güncellemeleri içeriyor. İlk çeyrekteki zayıflığın geride kaldığı yönünde güçlü ifadeleri içermeyen toplantı metni "güvercin" işaretler sundu. Fed tarafından ekonomik koşullar hala faizleri artırabilmek için yeterli seviyeye ulaşabilmiş değil. Fed yetkilileri "dot plot" çalışmasıyla yıl sonunda faizleri nerede gördüğünü sunuyor. Haziran ayındaki seviye Mart ayı ile aynı (0,625%) seviyeye işaret ediyor. Buradan hareketle 2015 yılı içinde "iki faiz artırımı" olası.

Toplantı metninde ekonomik aktivite için, "yavaşladı" (slowed) yerine "ılımlı büyüme" (expanding moderately) ifadesi kullanılıyor. İstihdam piyasasındaki zayıflık için ise "oldukça geriledi" (diminished somewhat) ifadesi "az değişim gösterdi" (little changed) ifadesi kullanıldı. Enflasyon tarafında ise petrol fiyatlarındaki geri çekilmenin stabilize olduğuna dikkat çekildi. Enflasyon beklentilerine ilişkin görüş ise, "aynı" bırakıldı, anket bazlı enflasyon göstergeleri stabil, piyasa bazlı enflasyon göstergeleri düşük kalmaya devam ediyor olarak tanımlandı. Fed/FOMC öncesi notumuzda piyasa bazlı enflasyon göstergelerinin güç kazanmasının toplantı metnine "güçlü bir unsur olarak" girebileceği ifade edilmişti. Ancak gerçekleşmedi.

Fed öncesi notumuz:

http://parahaberi.com/tr-tr/haberler/272201/fedfomc-toplantisina-dogru

Projeksiyonlar (2015)

Büyüme 1.8-2.0% (Mart: 2.3-2.7%)

İşsizlik 5.2-5.3% (Mart: 5.0-5.2%)

PCE Enflasyon 0.6-0.8% (Mart: 0.6-0.8%)

Fed tarafından büyüme tahmininin aşağı çekilmesi ilk çeyrekteki zayıfl��ğın "telafi edilemeyeceğini"düşündüğünü gösteriyor olabilir. 2015 yılı için dot-plot 0.625% seviyesine işaret etmeye devam ediyor. 2016 tahmini ise 1.875% seviyesinden 1.625% seviyesine çekildi. Uzun dönemli faiz tahmini ise 3.75% seviyesinde kalmaya devam ediyor.

Özet;

1) Fed Başkanı Janet Yellen, her toplantıda 25 baz puan artırımı yapılacak gibi mekanik bir kurala bağlı olmadıklarını ifade etti. Böylelikle faiz artırımı "daha küçük" adımlarla yapılabilir.

2) Fed mevcut durumda faizleri her toplantıda verilere bağlı olarak artırabilir.

3) Komite üyelerinin neredeyse tamamı faizlerin 2015 yılı içinde artacağını düşünüyor.

18 Aralık tarihli notumuz: Fed Sabrediyor, Şimdi Ne Olacak?

http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/71227/fed-sabrediyor-simdi-ne-olacak

Deniz KAHRAMAN

Çin'den Dev Plan

Çin yönetimi 20 Mayıs itibariyle ülkenin üretim kapasitesini geliştirmek amacıyla Made in China 2025 adını verdiği 10 yıllık kalkınma planını açıkladı. Çin'de yeni üretim modeli inovasyon, yeşil enerji ve yüksek teknoloji ürünlerini içeriyor. Sanayi, Telekomünikasyon ve Teknoloji Bakanlığı (MIIT) tarafından 10 sektöre odaklanılarak teknoloji üretmek amaçlanacak. Uzay teknolojisi, yenilenebilir enerjiden faydalanan otomobiller ve ilaç sektörü söz konusu sektörlerden bazıları. Çin yönetimi kaliteli ürünler ve marka yaratmak konusunda başarılı olamadığı sürece dünyanın üretici gücü olmak konusunda eksik kalabilir.

Teknoloji Odaklı 10 Sektör

1) Bilgi teknolojisi

2) Robot teknolojisi

3) Uzay ekipmanları

4) Okyanus mühendisliği ve yüksek teknoloji ürünü gemiler

5) Demiryolu sistemleri

6) Enerji tasarruflu yeni enerjiyle çalışan araçlar

7) Güç sistemleri

8) Nadir bulunan teknolojide kullanılan emtialar

9) İlaç sanayi ve ilaç teknolojisi

10) Tarım makineleri

Çin yönetimi söz konusu sektörlere teşvik sağlayarak 2025 yılında teknoloji üreten bir üretici haline gelmeyi amaçlıyor. Çin hali hazırda dünya üretiminin %20si karşılıyor. 2025 yılında teknoloji odaklı olarak pazar payını kullanması durumunda dünya genelinde etkisini daha da hissettirebilir.