Küresel Piyasalar Özeti;
1) ABD ekonomisine yönelik soru işaretleriyle birlikte ilk faiz artışı 2015 yılı içinde yapılamayabilir.
2) Fed enflasyonda yükselişten "oldukça emin" olması, istihdam piyasasında "daha fazla gelişme" görmesi durumunda, "verilere bağlı olarak" faizleri "her toplantıda" artırabilir.
3) Çin'de yaşanan "finansal türbülans" dolayısıyla, Fed'in faizleri Ekim'de artıracağı yönünde beklentiler geriledi.
4) Çin kaynaklı endişeler mevcut durum itibariyle Fed'in önüne geçmiş durumda.
5) Çin MB'nin 11 Ağustos'ta attığı devalüasyon adımı ve sonrasında 23 Ekim'de faiz indirimi endişeleri bir ölçüde hafifletti.
6) Türk piyasaları Çin kaynaklı birikimli etkilerin hafiflemesi ve Fed iyimserliğiyle birlikte dengeli duruyor.
Düşünceler
Piyasa katılımcılarının önemli bir kısmı Türk piyasalarının yaşanan ekonomik-politik gelişmeler neticesinde olumsuz ayrıştığını düşünüyor.
Pek çok piyasa katılımcısı da "kötümser" görüşe sahip..
Bu fikre varmak için; Türk piyasalarının gelişen piyasalara olan getiri farkını basit olarak incelemek gerekiyor..
1) Türk Piyasaları Getiri Farkı
Grafikte basit olarak 5 yıl önce tam da bugün sıfır seviyesi kabul edilerek o tarihten bu yana gelişen piyasalar endeksi ve Türkiye ETF getirileri gösteriliyor.
Neden mi bakıyoruz?
Türk piyasaları gelişen piyasalara göre ne kadar ve hangi ölçüde olumlu veya olumsuz ayrışıyor.
Sorunun cevabını aramak için..
TUR ETF - EEM ETF getiri farkı 5 yıllık ortalama altındadır.
27 Ekim 2015 itibariyle 5 yıllık dönemde getiri farkı -10.73% seviyesindedir.
27 Eylül 2015 itibariyle söz konusu fark -12,53% seviyesindeydi.
Getiri farkı, an itibariyle Türk piyasalarının olumlu ayrıştığını göstermektedir.
1 aylık dönemde gelişen piyasaların getirisi 10,95% iken Türk piyasalarının getirisi 12,81% olmuştur.
Söz konusu fark -1 standart sapma seviyesine (-15,06%) yakındır.
Nasıl Okumalı?
Türk piyasalarında yaşanan olumsuz ayrışma düzeyi "aşırı" seviyelere henüz yaklaşmamış.
Özetle, şu an için gelişen piyasalardan "aşırı ayrışma" söz konusu değil.
Özetle;
Çin'de ekonomi yönetimin sert inişi önlemek maksadıyla aldığı/alabileceği proaktif tedbirler gelişen piyasaların yeniden güçlenmesini sağlayabilir.
Türk piyasalarının getiri farkı itibariyle tarihsel ortalamaya yakınsaması ilerleyen dönemde olumlu/olumsuz ayrışması durumunu getirebilir.
Deniz Kahraman