TCMB Banka Ekonomistleri Toplantısından Notlar

TCMB Ankara'da 10:30'da banka ekonomistlerine yönelik bir toplantı gerçekleştirdi. Bu toplantıdan öne çıkan başlıklar;

Özet;

1) Sanayi üretimi ihracat zayıf seyretmesine rağmen iç talep kaynaklı olarak güçlü kalmaya devam ediyor.

2) Euro/Dolar paritesinin geri çekilmesi ticaret dengesi üzerinde aşağı yönlü baskı  yaratıyor.

3) Euro Bölgesi'ne yapılan ihracat Euro cinsinden gelişme göstermeye devam ediyor.

4) TCMB'nin Zorunlu Karşılıklara ilişkin düzenlemesiyle birlikte döviz cinsi yükümlülüklerin vadesi belirgin şekilde uzadı.

5) Gıda fiyatlarının yakın dönemde geri çekileceği beklentileriyle birlikte, durum enflasyona katkı sağlayabilir.

6) H ve I endekslerinde 3 aylık hareketli ortalama kur kaynaklı geçişkenlik dolayısıyla yükseliyor. Durumun süreklilik kazanması beklenmiyor.

7) Enflasyon beklentileri (12 aylık) mevcut durum itibarıyla arzu edilen seviyenin üstünde seyretmeye devam ediyor.

Soru Cevap:

1) Gıda komitesinin çalışmaları yoğun bir şekilde sürüyor. Öncelikle enflasyona en fazla katkıyı veren ürünlerin tespit edilmesine çalışılıyor. Gıda politikasında önceki deneyim üretici odaklıydı, şu anda ise hem üretici hem tüketicinin yararına olacak çözümler aranıyor.

2) Para politikası duruşu enflasyon görünümüne uygun.

3) Artan swap maliyetleriyle birlikte şirketler kesimi döviz mevduatını daha fazla tutmayı tercih ediyor olabilir. Döviz mevduatlardaki yükseliş bu durumdan kaynaklanıyor olabilir.

ABD ve Öğrenci Kredileri

http://parahaberi.com/TR-tr/haberler/280667/abd-ve-ogrenci-kredileri

ABD'de 1.3 trilyon dolar büyüklüğüne ulaşan öğrenci kredileri politikacılar ve medya tarafından önemli bir tehlike olarak ifade ediliyor. Ancak Thrid Way isimli düşünce kuruluşu tarafından yayınlanan çalışma belli miktarda öğrenci kredisinin iyi bir olgu olduğuna dikkat çekiyor. Öğrenci başına öğrenim kredisinde 10.000 dolar sihirli rakam olarak dikkat çekiyor. 10.000 dolara kadar öğrenim kredisi alan öğrencilerin %64'ü mezun olmayı başarıyor. Third Way Politika Kıdemli Başkan Yardımcısı Jim Kessler'e göre belli miktarda öğrenim kredisi öğrenciyi eğitimini tamamlamak konusunda cesaretlendiriyor. Özellikle düşük ve orta gelire sahip öğrenciler borçlandığı için eğitimini daha hızlı bitirme isteğinde olabilir.

Kaynak: WSJ

Deniz KAHRAMAN

Fed İki Artırım Yapabilir

http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/274440/fed-iki-artirim-yapabilir

Fed 16-17 Haziran FOMC toplantısı 17 Haziran Çarşamba günü itibariyle sonladı. Fed faizleri 0-0,25% seviyesinde sabit tutarak değiştirmedi. 17 üyeden 15'i ilk faiz artırımının 2015 yılı içinde yapılacağını düşünüyor. Fed sözlü yönlendirmesi itibariyle ilk faiz artışına başlamadan önce enflasyonun %2 hedefine doğru ilerlediği hususunda "oldukça emin" (reasonably confident) olmak isteyeceğini ifade ediyor. "Kademeli" (gradually) bir şekilde yapılacak normalleşme adımları sürerken, para politikası "uzunca bir süre" destekleyici olmaya devam edecek.

Haziran ayı FOMC toplantı metni ekonomik görünüme dair "ılımlı" güncellemeleri içeriyor. İlk çeyrekteki zayıflığın geride kaldığı yönünde güçlü ifadeleri içermeyen toplantı metni "güvercin" işaretler sundu. Fed tarafından ekonomik koşullar hala faizleri artırabilmek için yeterli seviyeye ulaşabilmiş değil. Fed yetkilileri "dot plot" çalışmasıyla yıl sonunda faizleri nerede gördüğünü sunuyor. Haziran ayındaki seviye Mart ayı ile aynı (0,625%) seviyeye işaret ediyor. Buradan hareketle 2015 yılı içinde "iki faiz artırımı" olası.

Toplantı metninde ekonomik aktivite için, "yavaşladı" (slowed) yerine "ılımlı büyüme" (expanding moderately) ifadesi kullanılıyor. İstihdam piyasasındaki zayıflık için ise "oldukça geriledi" (diminished somewhat) ifadesi "az değişim gösterdi" (little changed) ifadesi kullanıldı. Enflasyon tarafında ise petrol fiyatlarındaki geri çekilmenin stabilize olduğuna dikkat çekildi. Enflasyon beklentilerine ilişkin görüş ise, "aynı" bırakıldı, anket bazlı enflasyon göstergeleri stabil, piyasa bazlı enflasyon göstergeleri düşük kalmaya devam ediyor olarak tanımlandı. Fed/FOMC öncesi notumuzda piyasa bazlı enflasyon göstergelerinin güç kazanmasının toplantı metnine "güçlü bir unsur olarak" girebileceği ifade edilmişti. Ancak gerçekleşmedi.

Fed öncesi notumuz:

http://parahaberi.com/tr-tr/haberler/272201/fedfomc-toplantisina-dogru

Projeksiyonlar (2015)

Büyüme 1.8-2.0% (Mart: 2.3-2.7%)

İşsizlik 5.2-5.3% (Mart: 5.0-5.2%)

PCE Enflasyon 0.6-0.8% (Mart: 0.6-0.8%)

Fed tarafından büyüme tahmininin aşağı çekilmesi ilk çeyrekteki zayıfl��ğın "telafi edilemeyeceğini"düşündüğünü gösteriyor olabilir. 2015 yılı için dot-plot 0.625% seviyesine işaret etmeye devam ediyor. 2016 tahmini ise 1.875% seviyesinden 1.625% seviyesine çekildi. Uzun dönemli faiz tahmini ise 3.75% seviyesinde kalmaya devam ediyor.

Özet;

1) Fed Başkanı Janet Yellen, her toplantıda 25 baz puan artırımı yapılacak gibi mekanik bir kurala bağlı olmadıklarını ifade etti. Böylelikle faiz artırımı "daha küçük" adımlarla yapılabilir.

2) Fed mevcut durumda faizleri her toplantıda verilere bağlı olarak artırabilir.

3) Komite üyelerinin neredeyse tamamı faizlerin 2015 yılı içinde artacağını düşünüyor.

18 Aralık tarihli notumuz: Fed Sabrediyor, Şimdi Ne Olacak?

http://parahaberi.com/tr-TR/haberler/71227/fed-sabrediyor-simdi-ne-olacak

Deniz KAHRAMAN